6月21日，中國(guó)聯(lián)通股份公司(0762.HK，以下簡(jiǎn)稱聯(lián)通紅籌)發(fā)布公告稱，6月20日，聯(lián)通紅籌已經(jīng)與SKT在北京簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議，并簽署向韓國(guó)SK電訊定向發(fā)行10億美元可轉(zhuǎn)換債的協(xié)議。
“如果SKT入股聯(lián)通獲批，則中國(guó)電信市場(chǎng)格局已定。”6月20日，萬方咨詢公司咨詢總監(jiān)付亮說，這將成為影響中國(guó)3G牌照發(fā)放及電信產(chǎn)業(yè)重組的一個(gè)重要平衡點(diǎn)。
聯(lián)通左右手
根據(jù)雙方簽署的可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議，韓國(guó)SKT將認(rèn)購(gòu)聯(lián)通紅籌公司發(fā)行的10億美元可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券的期限為3年，票面利率為0%。可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行1年后可轉(zhuǎn)為聯(lián)通紅籌公司股份，轉(zhuǎn)股價(jià)為8.63港元。
這意味著，SKT將可以在1年后通過轉(zhuǎn)股獲得聯(lián)通紅籌約8.997億股股票，相當(dāng)于6.67%股份。
在此之前，分拆聯(lián)通的傳聞一度甚囂塵上，其依據(jù)之一就是，聯(lián)通同時(shí)擁有兩張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資源。信產(chǎn)部高層在2005年底明確表示不會(huì)拆分聯(lián)通后，仍有分析人士認(rèn)為，對(duì)聯(lián)通來說，最理想的方式莫過于賣掉一張網(wǎng)，或者以其中一張網(wǎng)引入外資、然后集中精力發(fā)展另一張網(wǎng)。
問題的關(guān)鍵在于，一直以來，GSM與CDMA都是中國(guó)聯(lián)通難以取舍的命題。
“從2001年開始，聯(lián)通連續(xù)三年為CDMA網(wǎng)絡(luò)投入巨資，到2004年，聯(lián)通為CDMA的投資已經(jīng)超過680億元。”聯(lián)通內(nèi)部人士告訴記者。
然而，由于聯(lián)通采用機(jī)卡分離，導(dǎo)致支持CDMA的終端過少，加上用戶定位、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等原因，聯(lián)通CDMA用戶增長(zhǎng)數(shù)量始終難如人意。與此同時(shí)，聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)維護(hù)也受到影響，最終將聯(lián)通拖入了GSM和CDMA的兩難選擇中。
該人士透露，在2005年下半年，聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)的實(shí)裝率一度超過95%，而GSM網(wǎng)絡(luò)缺乏數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的劣勢(shì)令聯(lián)通在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中頗受掣肘。
從2005下半年開始，聯(lián)通對(duì)CDMA的態(tài)度開始轉(zhuǎn)變。雖然仍然堅(jiān)持雙網(wǎng)并存同時(shí)發(fā)展，但CDMA的投資開始放緩，GSM網(wǎng)絡(luò)的投入則開始增加，此外，聯(lián)通還宣布將對(duì)GSM網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行升級(jí)，以為用戶提供GPRS數(shù)據(jù)服務(wù)。
顯然，通過引入SKT，聯(lián)通希望解決自己頭疼的兩網(wǎng)難題——至少先解決CDMA這一半。
在本次協(xié)議中，聯(lián)通和SKT的合作將圍繞著CDMA展開。協(xié)議還強(qiáng)調(diào)，在不超過18個(gè)月內(nèi)，SKT將成為聯(lián)通在中國(guó)境內(nèi)CDMA等業(yè)務(wù)唯一及排他性的合作伙伴。
“這并不意味著SKT會(huì)直接介入聯(lián)通CDMA的實(shí)際運(yùn)營(yíng)。”BDA分析師張宇認(rèn)為，SKT更可能以策略投資者身份長(zhǎng)期持股獲取資本收益，同時(shí)為聯(lián)通的CDMA戰(zhàn)略獻(xiàn)言獻(xiàn)策。“當(dāng)然，由于SKT在CDMA上有良好的經(jīng)驗(yàn)，與SKT的深度合作有望對(duì)聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)帶來良好發(fā)展。”
根據(jù)聯(lián)通紅籌公告，截至2006年5月，聯(lián)通共有13394萬用戶，其中GSM用戶9971萬戶，CDMA用戶3423萬戶。
3G發(fā)牌新迷局
與SKT合作后，聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)的命運(yùn)已經(jīng)清晰，但GSM網(wǎng)絡(luò)何去何從卻仍疑云重重。
“過去一年來，傳聞的中國(guó)電信重組方案越來越多，但真正可以執(zhí)行的方案卻越來越少，而變數(shù)仍然來自中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通。”付亮認(rèn)為，除了維持目前的4大運(yùn)營(yíng)商格局不變外，最可能成為現(xiàn)實(shí)的操作方案有兩種：聯(lián)通與網(wǎng)通直接合并，或者聯(lián)通CDMA引入外資、GSM與網(wǎng)通合并。
付亮表示，“如果聯(lián)通與網(wǎng)通直接重組，重組成本是最低的，而且對(duì)資本市場(chǎng)的影響也最小，并可以形成資本實(shí)力基本相當(dāng)?shù)娜筮\(yùn)營(yíng)商——中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信以及網(wǎng)通和聯(lián)通合并后的新公司。”
付亮同時(shí)認(rèn)為，由于時(shí)間及合并操作性考慮，合并不可能像以前大小網(wǎng)通合并那樣徹底融合，而會(huì)是以業(yè)務(wù)形式等其他方式實(shí)現(xiàn)，“這樣融合大約只需要1到2年就可以完成，可以滿足2008年提供3G服務(wù)的時(shí)間規(guī)劃。”
不過，這個(gè)方案下TD-SCDMA的歸屬仍難解決，而聯(lián)通、網(wǎng)通合并后的新公司仍將有2張移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，兩難問題仍將存在。
另一個(gè)方案則是拆分聯(lián)通的兩張網(wǎng)絡(luò)——CDMA引入外資，GSM與網(wǎng)通合并上TD-SCDMA。
“這是成本較高且難度較大的重組方式。”付亮認(rèn)為，這一重組方式變數(shù)較多，而且時(shí)間倉(cāng)促，但如果CDMA引入外資，而GSM與網(wǎng)通合并的話，新的合并主體就可以直接上馬TD-SCDMA。
“網(wǎng)通對(duì)TD-SCDMA的態(tài)度較其他運(yùn)營(yíng)商積極。”付亮認(rèn)為，“如果聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)與網(wǎng)通合并，并上馬TD-SCDMA，那么中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信也都將如愿獲得WCDMA牌照，這將是皆大歡喜的發(fā)牌方式。”
就在此前，消息靈通人士也向本報(bào)記者透露，相關(guān)部委的確正在考慮將網(wǎng)通與聯(lián)通進(jìn)行重組，“方案已經(jīng)報(bào)到國(guó)務(wù)院。”但這一消息目前仍未獲官方證實(shí)。
在這樣的格局下，SKT入股聯(lián)通，不僅是聯(lián)通盤活CDMA業(yè)務(wù)的一步棋，還將是影響3G發(fā)牌及運(yùn)營(yíng)商重組的一個(gè)轉(zhuǎn)折事件。
“現(xiàn)在兩家公司還只是簽協(xié)議，還沒有正式通過相關(guān)部門審批，所以還可能有變數(shù)，但如果合作通過審批，就意味著國(guó)家對(duì)3G和電信重組已經(jīng)有了通盤方案，而SKT的進(jìn)入也將成為整個(gè)重組方案中的組成部分。”付亮說。
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