很難說得清楚，證券市場的快速增長到底是出于政績的逼迫，還是上市公司與券商在生存要求下的聯合逼宮。比起投資者，這些近衛軍的無形壓力，以及在整頓券商與清欠過程中動輒上億元的窟窿恐怕更讓管理層頭疼。一系列倒逼出的保護中小投資者的改革舉措，或許正是為了讓這些曾經的敗家子、如今的回頭浪子可以活下去，而且食有魚出有車。當然，虛擬經濟的爆炸性增長潛力讓這一目標觸手可及。

　　不過，近日媒體披露的數據卻不那么樂觀。根據WIND資訊的最新統計數據，A股市場目前已經推出再融資預案尚未實施的上市公司達到97家，預計融資規模上限超過1100億元。而這個數據還未包括IPO的新股發行，以及部分“小非”首批非流通股)即將解凍的資金需求。另一方面，滬深證券交易所最新披露的6月份會員交易數據和排名顯示，一些民間資金活躍的證券營業部6月股票交易額的降幅高于市場平均水平———按單向計算，滬深股票市場總成交額為8993.55億元，比5月份的10727.61億元降低了16.2%；雙向計算，6月份滬市排名前三強的營業部股票成交額降幅均高于市場平均水平———分析人士認為，這反映出部分民間資金的交易熱情有所減弱。

　　一方熱情如火，一方溫度降低，此消彼長，含義豐富。

　　市場的增發不僅有擴大生產的需要，股市融資成本不高則是主要原因，比起在薩班斯法的陰影下水深火熱的公司，國內股市各公司沐浴而歌、瀟灑得很。基金正在成為新一輪熱點，基金經理的收入讓證券業其他人士眼紅，偏股型基金如火如荼的表現就使一些證券業人士削尖了腦袋想設立基金，或者進入基金公司。而被管理層與上市公司垂青的定向募集方式，只要有概念、項目與贏利前景，就有機構進場埋單。上市公司的再融資也在政策層面與管理層的煽動下，厲兵秣馬，大干快上，而新的消息是，上汽擬整體上市，整體融資額可能遠超中行。可見，好了傷疤忘了痛的又何止基金，已成為在熊市大浪后幸存公司的常態。

　　融資層面熱火朝天，而在經營的層面，那些投資者無不如履薄冰，絕不會忘記隔夜的失敗。曾經私下聽證券公司某位人士談對中行上市的看法，他們現在看業績看政策拉股價，對政治人士任何一個相關發言、行為的分析讓人嘆為觀止，對于政策的運用則是精確到分秒，免得過時作廢，一文不值。如對寶鋼權證(資訊行情論壇)的炒作，理由就是“諒政策也不敢在這時撤火”，而對于那些上市公司的再融資的要求，真實的贏利前景是不可或缺的條件。大機構投資環比下降，無疑應該從中行上市、上汽整體上市等方面找找原因。作為投資者，他們的理智不會操控于他人之手，但作為市場的強勢階層，他們又是市場的點火者。

　　此時，亟需冷靜者給市場定位，管理層應該適時而出，為市場降溫了。可惜，我們看到許多政策如助火之風，且不提飽受市場詬病的融資、再融資緊鑼密鼓的步伐，也不提贏利如探囊取物一樣容易的“打新股”給機構吃偏食，定向募集資金給予的20天期限的直通車，就是一個太明顯的例證。種種越規之處將管理層急于求功的心態袒露無遺———看來，管理層無法繞過大發展、大業績的命門，他們給市場降溫動力不足。

　　不管是管理層還是各市場主體，都陷入一場速度、規模的比賽中無法自拔。他們似乎在進行一場行為藝術的表演，詔告天下他們的努力與決心。上證所發行中行航母，其核心地位無法動搖，而深交所則力求做大做強中小板，在拼股改公司數量的同時，將中工國際(資訊行情論壇)新股炒作案釘上十字架，以使人相信打擊投機保護投資的決心。保護投資者利益已經成為一面公道與市場兼得的大旗。

　　但投資者不會買賬，他們學會選擇審慎，畢竟，熊市的血淚記憶并不遙遠。不錯，市場的開戶數在增加，但市場的交易量并未爆炸。因為管理層的表態雖然震聾發饋，刑法修正案也已經出臺，但管理層卻從未停止過對機構暗送秋波的行為。中小投資者將此行為視作背叛，而那些機構公司雖然得到好處，卻因此增加了對政策的不信任，高舉高打、見好就收、偶爾的討好賣乖成為經營準則。

　　管理層應該降火了。不過，在為市場降火之前，還須熄滅自己心頭的那一點無明火。