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昆明的袁先生最近有些郁悶。他去年3月份買的建行“利得盈”第11期開放式基金類理財產品至2008年1月10日的凈值只有1.2127元，累計年化收益率有28.44%。“我特意查了數據，130只股票型基金2007年的平均凈值增長率為126.84%。基金中的基金怎么才會不到30%？”袁先生向記者抱怨道。
年終盤點的時候，像袁先生一樣，不少投資者發現去年的大牛市并沒有帶給他們期望中的超額收益。銀行理財產品，尤其是投資于資本市場的FOF、打新股理財產品成了詬病的對象。
對此，理財專家指出，投資之前充分了解所投資產品，放棄“一夜暴富”的幻想都是投資者需要做的功課。“可能是大盤翻番的造富神話搞壞了投資者的心態吧。”這位理財師說。
FOF產品：收益和風險對應
去年10月份的時候，袁先生就為“利得盈”11號的凈值增長只有0.87%而四處投訴。“我注意到這樣的數據，8月份大盤漲了將近1200點，28只股票型基金凈值增長全部高于10%，可“利得盈”的凈值增長只有0.87%。我打了建行全國三十幾個省市的投訴電話，但沒有人受理。”袁先生一肚子的怨氣。
去年在股市震蕩的大背景下，基金中的基金(FOF)成了銀行理財產品的新寵。
袁先生所購買“利得盈”2007年第11期開放式基金類理財產品就是FOF產品。產品說明書顯示，該產品為人民幣非保本浮動收益型信托類理財產品，是由建行作為委托代理人和托管人，由建信基金作為投資顧問，中信信托作為受托人，預計年收益率10%。如果扣除相關費用后，年化收益率低于10%(含10%)，該產品將不收取業績報酬；若扣除相關費用后，年化收益率高于10%，該產品將對高出10%的收益部分按30%的比例收取業績報酬。該產品主要投資于國內依法公開發行的各類證券投資基金。產品投資期限一年，投資者無提前終止權。
看完產品介紹后，某證券公司理財師分析，只要收益結果符合銀行產品合同限定的范圍，那么銀行方面就不存在責任。而且，即使在大牛市的情況下，投資股票基金也可能收益不高。“這和理財產品成立時間，所選基金的成立時間，基金經理的素質等等都有關系。”
還要注意的是，FOF的流動性要弱于基金，雖然銀行FOF產品的投資對象是基金，但基金是可以隨時贖回的，而FOF產品一般只在一定期限內提供贖回機會。FOF大幅度降低了單只基金波動的風險，但基金組合凈值也會隨市場變化而波動。
這位理財師最后指出，將近30%的年化收益率已經是不錯的表現了，投資者要擺正心態。既然FOF產品的風險小于直接投資股票和基金，其收益相對較低也是應該接受的。再加上投資FOF，還要支付基金公司管理費，申購、贖回費等，費用較高，也會影響產品的收益。投資者在投資之前應當對產品作充分了解。
打新股產品有可能“破發”
中信理財之新股申購計劃3號、4號產品截至2007年11月30日的費后凈值是1.0809元和1.0581元，較10月分別減少了0.0018元和0.0003元。也就是說，去年11月，該打新產品出現“負收益”。
銀行對此的解釋是，去年11月A股創13年來歷史最大月跌幅，產品的單位凈值中包含所持部分已上市新股的市值，這部分新股收益受到二級市場波動的影響，在11月份出現了下跌，從而導致收益率相對于10月底有所下降。
理財專家介紹，銀行一直是打新股理財產品的主力軍，幾乎所有的銀行都已經推出了自己的打新股產品。各家銀行宣傳的此類產品的收益率在4%-20%之間，但從目前的產品收益情況看，要達到20%的年化收益率非常困難，大部分產品的收益率在4%-10%之間。
理財專家同時提醒投資者雖然目前A股幾乎沒有新股破發的情況，但從理論上說，這種可能性是存在的。而且，即使在A股市場幾乎不可能出現破發情況下，銀行和受托機構也有可能因操作不當導致資金受損。
此外，雖然個股在一、二級市場中的價差讓人動心，但各銀行頻頻推出打新股產品，使得參與申購的資金量大大高于新股發行所要募集的資金量，也讓銀行打新股產品收益出現整體下滑趨勢。記者高改芳
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