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4月20日證監會公布的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，被市場人士視為對大小非流通的第一把鎖，但也有市場人士認為這是一把漏洞百出的鎖，并呼吁給大小非流通加第二把鎖。 針對近期市場熱議的是否應該出臺新措施限制大小非減持的問題，證監會周一公開表態不會再給大小非流通加第二把鎖。對此，部分學者評論稱，預計A股市場將繼續花3到5年時間消化大小非的影響。 和邦財富研究所所長韓志國當日接受采訪時表示，證監會對大小非問題的解讀給出了一個很明確的信號，即告訴市場不要再指望對大小非還有下一步限制政策了。 韓志國從3個層面分析了監管部門表態的含義。“第一，證監會告訴市場股改是成功的，絕對不存在后遺癥；第二，以后沒有明顯改變大小非政策的措施出臺了；第三，剩下的3700億股大小非，其余的8000億股限售股，只能由市場自行消化。” 他預計，在內外部經濟環境持續趨緩的背景下，熊市至少還要持續3年。“大小非徹底扭轉了股市供求關系，摧毀了估值體系，紊亂了市場發展預期，我預計未來3到5年要重建A股估值體系。由于大小非問題是中國特色問題，因此以國際通行市盈率等指標橫向比較毫無意義。” 股改的鼓手之一、中國政法大學教授劉紀鵬則表示，大小非流通是否為股市下跌的主因，現在下結論還為時過早。根據他的調研結果，“大非”懷抱雙贏的心態，希望在市場反彈之際拋售，“有些‘大非’覺得此時股價太低，拋售在經濟上不合算，還怕被媒體、證監會、交易所揪住說不道德。”劉紀鵬也認為，“對于大小非的流通壓力，A股不消化上3到5年是不可能的。” 對于如何減輕大小非對股市的影響，劉紀鵬再次提出以價格鎖定取代時間鎖定的“可流通底價”方案建議。“股改時期我提出了上述方案，但是大多數上市公司采用了時間鎖定的方案，這的確是股改后遺癥。”他說，“大股東應承諾當上市公司股價達到目標價格時才可以減持，否則就不能減持，一旦減持，股價跌穿承諾目標價，減持應立即停止。” |
