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在股市震蕩調(diào)整的二季度，基金作為資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者，其行為備受關(guān)注。多位基金分析師認(rèn)為，目前公布完成的基金二季報(bào)數(shù)據(jù)傳遞出了基金業(yè)的五大看點(diǎn)。
封閉型基金減倉幅度最大
國信證券基金分析師楊濤指出，截至二季度，除封閉式基金為應(yīng)對(duì)４月份近７８５億元的大額分紅而被迫大幅減倉２０．１６％外，其他偏股型基金只有小幅減倉行為，而且倉位降低主要還是受持股市值下跌影響，影響幅度在３．６％。楊濤據(jù)此認(rèn)為，一季度和二季度滬深股市的下跌動(dòng)力并非來自基金。
值得關(guān)注的是，在指數(shù)震蕩調(diào)整的二季度，指數(shù)基金整體呈現(xiàn)了凈申購態(tài)勢，凈申購的份額比率為８．７％。中投證券基金分析師張宇認(rèn)為，這是因?yàn)橹笖?shù)型基金具有分散和防范風(fēng)險(xiǎn)、延遲納稅和監(jiān)督成本低等優(yōu)勢，具有長期投資價(jià)值。
一般而言，基金應(yīng)對(duì)下跌的市場有兩個(gè)手段，一是降低倉位，二是投資偏向估值水平低的防守性品種。銀河證券研究所分析師馬永諳分析說，從二季報(bào)的情況來看，這兩種手段都在使用，但與一季度不同的是，二季度市場開始出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化和反彈，因此基金在重視倉位控制作用的同時(shí)也開始調(diào)整組合，即在注重防守的行業(yè)和板塊的支撐下，適當(dāng)兼顧資產(chǎn)的進(jìn)攻性。
低風(fēng)險(xiǎn)基金備受青睞
二季度股市單邊下跌，但新基金發(fā)行卻進(jìn)入歷史以來最為密集的時(shí)期，基金入市的資金繼續(xù)青睞低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，其中份額增長最快的是債券型基金。
統(tǒng)計(jì)顯示，二季度共有３４只新基金發(fā)行，包含１５只股票型基金、９只債券型基金、９只混合型基金和１只保本型基金。新增基金份額總計(jì)為４９３億份。
在新成立的基金中，９只債券型基金規(guī)模合計(jì)２１６億份，平均每只近２４億份規(guī)模，債券型基金占同期新成立基金總額的４３．８％。而１５只股票型基金合計(jì)份額為２９７億元，平均募集份額僅為１２．５億份。
楊濤指出，低風(fēng)險(xiǎn)基金受青睞，表明在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的階段，市場的投資策略體現(xiàn)為：對(duì)債券型等風(fēng)險(xiǎn)較低的基金品種日益重視，而對(duì)偏股型基金品種趨于保守。
ＱＤＩＩ業(yè)績優(yōu)于Ａ股基金
從二季報(bào)的情況來看，５只ＱＤＩＩ（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金業(yè)績大幅優(yōu)于國內(nèi)Ａ股基金。事實(shí)上，ＱＤＩＩ基金投資收益從今年三月起就已經(jīng)明顯好于Ａ股股票型基金，在二季度的虧損幅度僅為４．５５％。
摩根斯坦利對(duì)ＱＤＩＩ基金所作的評(píng)估結(jié)果表明，我國ＱＤＩＩ基金的整體表現(xiàn)并不遜于全球同類型的基金，其中過半的ＱＤＩＩ今年回報(bào)排在全球同類基金的前列。這表明ＱＤＩＩ是分散單一市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的重要品種。
基金規(guī)模出現(xiàn)明顯分化
業(yè)內(nèi)人士指出，與基金投資業(yè)績密切相關(guān)的是各基金公司的綜合實(shí)力，在二季度市場下跌過程中，不同基金公司的管理規(guī)模受到的影響也大不相同。
截至６月３０日，有５家公司管理規(guī)模逾１０００億元，合計(jì)為６８１４億元，占總額２０９３７億元的３２．５％。華夏基金以２０２４億元遙遙領(lǐng)先于第二名博時(shí)基金１３２１億元，其余三名分別是嘉實(shí)、南方和易方達(dá)，規(guī)模依次是１１９１億元、１１７６億元和１１０１億元。與此形成鮮明對(duì)比的是，后５家公司基本在３０億元規(guī)模以下，合計(jì)９８億元，規(guī)模占比僅為０．４６％。
楊濤分析，盡管基金整體表現(xiàn)欠佳，但是一向保持優(yōu)良業(yè)績的基金仍然在二季度取得不錯(cuò)的戰(zhàn)績。另外，由于市場低迷，新基金發(fā)行更加依賴渠道，擁有渠道優(yōu)勢的銀行系基金也借機(jī)獲得了長足發(fā)展。
集體看空轉(zhuǎn)向多空對(duì)決
業(yè)內(nèi)人士指出，目前基金對(duì)未來市場的看法分歧頗大，由一季度末時(shí)的集體看空轉(zhuǎn)向了目前看空看多基本均衡。
東方證券提供的二季報(bào)分析數(shù)據(jù)顯示，基金公司的平均持倉水平在３９．６％到９０．３２％之間，基金內(nèi)部的分歧達(dá)到歷史高點(diǎn)。大型基金公司平均持倉水平在７０％以下，比如嘉實(shí)７０．０９％、博時(shí)６７．３８％、南方６７．２％、易方達(dá)６２．６３％，華夏５５．５７％，顯示出大基金對(duì)市場的看法比較謹(jǐn)慎。
與此相對(duì)應(yīng)的是，一些規(guī)模較小的基金公司對(duì)市場看法比較積極。比如信達(dá)澳銀旗下的一只基金持倉水平達(dá)到了９０．３２％，華商旗下僅有的一只基金股票持倉水平達(dá)到８９．４７％。
東方證券衍生品研究員胡卓文研究發(fā)現(xiàn)，一些前期減倉較大的基金，如寶盈基金、華寶興業(yè)基金等，都進(jìn)行了比較明顯的加倉操作。而南方基金內(nèi)部表現(xiàn)出一定的分歧，既有加倉力度較大的南方穩(wěn)健成長和南方穩(wěn)健成長２號(hào)，也有減倉幅度較大的南方績優(yōu)成長。華夏基金則減倉動(dòng)作比較大。
不過，大部分基金經(jīng)理還是認(rèn)為，目前市場估值已進(jìn)入合理區(qū)間，因此，基金經(jīng)理對(duì)未來仍保持謹(jǐn)慎樂觀看法，不排除會(huì)對(duì)前期超跌而被嚴(yán)重低估的品種進(jìn)行積極配置。
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