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新華網(wǎng)北京１月１６日電（新華社記者 王宇）近日，西方某些學(xué)者和政客在媒體上拋出言論，指責(zé)中國和其他國家的高儲(chǔ)蓄助長了美國的過度消費(fèi)和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成，并聲稱以中國為首的亞洲國家的高順差才是本次金融危機(jī)爆發(fā)的根源。究竟如何看待這次國際金融危機(jī)爆發(fā)的根源？如何看待“中國責(zé)任論”？為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的言論？新華社記者１６日就此采訪了中國人民銀行研究局局長張健華。
金融危機(jī)的“禍根”在美國
新華社記者：從雷曼兄弟破產(chǎn)算起，蔓延全球的金融危機(jī)爆發(fā)已有５個(gè)月時(shí)間，到底是什么原因?qū)е铝宋C(jī)的爆發(fā)？
張健華：此次全球性的金融危機(jī)尚未結(jié)束，現(xiàn)在進(jìn)行全面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)也許還為時(shí)過早，但從各種主流的觀點(diǎn)來看，美國宏觀經(jīng)濟(jì)政策失誤、世界金融體系存在的重大缺陷以及監(jiān)管不足等問題無疑是導(dǎo)致此次危機(jī)爆發(fā)的最重要原因。
從宏觀層面來看，美國的經(jīng)濟(jì)政策只關(guān)注了其國內(nèi)問題，忽視了美元作為國際貨幣應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，最終釀成此次危機(jī)。２０００年美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，為刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)１３次降低聯(lián)邦基金利率，直至２００３年６月至２００４年６月的歷史最低點(diǎn)１％，并將如此低的利率水平保持了相當(dāng)長時(shí)間。就財(cái)政政策而言，２００１年之后，美國政府一方面進(jìn)行大規(guī)模的減稅以刺激經(jīng)濟(jì)增長，使原本已經(jīng)過度依靠消費(fèi)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡；另一方面，阿富汗和伊拉克兩場戰(zhàn)爭導(dǎo)致美國政府開支及赤字不斷擴(kuò)大。美國所實(shí)施的赤字財(cái)政政策和大規(guī)模減稅計(jì)劃，在刺激經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也催生了房地產(chǎn)泡沫的形成和擴(kuò)大。資產(chǎn)價(jià)格過高引發(fā)的“財(cái)富效應(yīng)”，又進(jìn)一步刺激了美國的過度消費(fèi)，直至危機(jī)爆發(fā)。
從現(xiàn)行國際貨幣金融體系來看，近年來，負(fù)有維護(hù)全球金融安全和穩(wěn)定職責(zé)的國際貨幣基金組織將較多的精力放在了應(yīng)對(duì)發(fā)展中國家和新型市場國家的金融風(fēng)險(xiǎn)上，對(duì)于具有更大影響的發(fā)達(dá)國家，特別是主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定狀況關(guān)注不夠，不僅未能發(fā)揮早期預(yù)警作用，而且在危機(jī)已經(jīng)發(fā)生的情況下應(yīng)對(duì)亦不夠及時(shí)。
從微觀層面和監(jiān)管角度來看，此次危機(jī)暴露出的問題更為突出。
一是以美國大型投資銀行為代表的許多金融機(jī)構(gòu)在公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在嚴(yán)重缺陷。這些機(jī)構(gòu)漠視風(fēng)險(xiǎn)控制，追求短期利益，缺乏制衡機(jī)制，為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。例如，一些金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)放任管理層追求短期利潤最大化而疏于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的適當(dāng)評(píng)估和有效控制，甚至縱容欺詐性的資產(chǎn)承銷和經(jīng)營行為，以追求市場份額、業(yè)務(wù)增長和高額獎(jiǎng)金。這樣“紳士俱樂部”般的公司治理，無法阻止高管層在短期利益刺激下過度擴(kuò)張有風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。
二是創(chuàng)新過度導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。正常的金融創(chuàng)新有利于提高資金使用效率和分散金融風(fēng)險(xiǎn)，但過度的衍生加上缺乏有效監(jiān)管，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配，風(fēng)險(xiǎn)不僅沒有分散掉，反而被放大許多。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒有真正承擔(dān)起金融市場“看門狗”的責(zé)任，不僅因利益關(guān)系產(chǎn)生一定的道德風(fēng)險(xiǎn)，其順周期的評(píng)級(jí)結(jié)果還與“盯市”的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一起，共同助推了資產(chǎn)價(jià)格的螺旋式上升和泡沫的積聚，并加速了資產(chǎn)泡沫的破滅。
三是金融監(jiān)管體系存在重大的缺陷。近年來，以美國為代表的一些發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管當(dāng)局過于相信市場的理性，長期奉行自由放任的監(jiān)管理念，監(jiān)管制度的漏洞使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)逐步積累，監(jiān)管手段的不足又導(dǎo)致在問題發(fā)生時(shí)無法采取及時(shí)有效的措施。
“中國責(zé)任論”荒謬之極
新華社記者：即將卸任的美國財(cái)長保爾森在接受英國《金融時(shí)報(bào)》訪問時(shí)，把金融危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源主要?dú)w咎于中國等國的高儲(chǔ)蓄率，應(yīng)怎么看待“中國責(zé)任論”這樣的觀點(diǎn)？
張健華：這種觀點(diǎn)是極其荒謬和不負(fù)責(zé)任的，屬于“強(qiáng)盜邏輯”。此次金融危機(jī)是在全球經(jīng)濟(jì)失衡的背景下爆發(fā)的。從表面上看，金融危機(jī)似乎和全球貿(mào)易失衡存在著某種關(guān)聯(lián)。但剛才我們談過，美國的經(jīng)濟(jì)政策、金融監(jiān)管和金融市場的多重失誤，才是造成危機(jī)的根本原因。如果將全球經(jīng)濟(jì)失衡歸咎于順差國，顯然是推卸責(zé)任，也立不住腳。
美國低儲(chǔ)蓄、高逆差是其長期以來的政策選擇和消費(fèi)習(xí)慣造成的，中國的高儲(chǔ)蓄、高順差不是美國低儲(chǔ)蓄、高逆差的原因。從時(shí)間上來看，中國高順差與美國低儲(chǔ)蓄的出現(xiàn)存在明顯的時(shí)期差異，兩者之間并無因果關(guān)系。
實(shí)際上，在中國擁有巨額外匯儲(chǔ)備之前美國高消費(fèi)的習(xí)慣就早已養(yǎng)成。在上世紀(jì)３０年代“大蕭條”時(shí)期，美國個(gè)人儲(chǔ)蓄率就曾降到零以下，１９３３年甚至降至歷史最低點(diǎn)－１．５％。美國新一輪的個(gè)人儲(chǔ)蓄率下降從１９８４年就開始了，到１９９９年就已降至２％左右的水平，并維持了長達(dá)６年之久，２００５年－２００７年均低于１％。美國的貿(mào)易赤字自上世紀(jì)８０年代初一直持續(xù)到現(xiàn)在，已歷經(jīng)近３０年，同期財(cái)政收支除１９９８年－２０００年，也就是克林頓執(zhí)政的最后幾年之外也均為赤字，這些都不是近些年特有的現(xiàn)象。而中國的外匯儲(chǔ)備是在２００３年之后才開始大幅增加。顯然，認(rèn)為中國的高順差導(dǎo)致美國高消費(fèi)的觀點(diǎn)是站不住腳的。導(dǎo)致美國高消費(fèi)和巨額逆差的根本原因，一是美國自身擴(kuò)張型的國內(nèi)政策刺激了個(gè)人消費(fèi)增長和公共開支擴(kuò)大，導(dǎo)致居民個(gè)人和政府儲(chǔ)蓄率不斷降低；二是美國在大量進(jìn)口消費(fèi)品以滿足本國市場需求的同時(shí)，卻對(duì)出口設(shè)置各種障礙，阻止本國高新技術(shù)產(chǎn)品出口到發(fā)展中國家。兩方面的綜合作用導(dǎo)致美國儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降和貿(mào)易逆差大幅上升。
近年來，包括中國在內(nèi)的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)了國際儲(chǔ)備和國內(nèi)儲(chǔ)蓄，這是這些國家吸取１０年前亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)提高危機(jī)應(yīng)對(duì)能力的措施，其實(shí)也是此前ＩＭＦ在亞洲金融危機(jī)中給亞洲國家開出的“藥方”。在亞洲金融危機(jī)的救助過程中，美國政府主導(dǎo)了ＩＭＦ對(duì)亞洲國家的救助政策及救助條件設(shè)計(jì)。在ＩＭＦ給亞洲國家開出的“藥方”中，很重要的一點(diǎn)就是要求亞洲國家實(shí)行緊縮的財(cái)政貨幣政策，提高利率、減少財(cái)政赤字，增加國際儲(chǔ)備。
１０年來，亞洲國家尤其是受亞洲金融危機(jī)沖擊的主要國家吸取教訓(xùn)，增加了國際儲(chǔ)備和國內(nèi)儲(chǔ)蓄，提高了抵御金融危機(jī)的能力，現(xiàn)在卻又被西方國家的某些人看成是導(dǎo)致金融危機(jī)的根源，其論調(diào)明顯自相矛盾。
我個(gè)人認(rèn)為，“中國責(zé)任論”的說法除了是為西方一些主要國家自身經(jīng)濟(jì)政策失誤及監(jiān)管不力開脫外，恐怕也是為這些國家今后出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)主義措施或?qū)χ袊M(jìn)一步施壓尋找借口。對(duì)此我們必須有清醒的認(rèn)識(shí)并予以澄清，否則將不利于全球加強(qiáng)國際合作，不利于反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義、共同應(yīng)對(duì)危機(jī)。
全球經(jīng)濟(jì)失衡是發(fā)達(dá)國家所主導(dǎo)的全球產(chǎn)業(yè)分工結(jié)果
新華社記者：西方一些言論把金融危機(jī)歸結(jié)為全球經(jīng)濟(jì)失衡和中國的貿(mào)易順差，那么，如何理解當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象，它是如何產(chǎn)生的？
張健華：中國的貿(mào)易順差在很大程度上反映了國際分工和貿(mào)易格局的變化，這種變化是全球化背景下由發(fā)達(dá)國家所主導(dǎo)的全球產(chǎn)業(yè)分工深化的結(jié)果。
過去２０年間，美國等發(fā)達(dá)國家完成了低附加值制造業(yè)向發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移，結(jié)果是發(fā)達(dá)國家對(duì)制造業(yè)產(chǎn)品的需求越來越依靠進(jìn)口。新興市場國家的貿(mào)易順差是在這種新的分工條件下的必然結(jié)果。巨額外貿(mào)順差并不是中國追求的目標(biāo)，目前這種分工模式也不是中國能完全主動(dòng)選擇的。中國的出口增長是全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的必然結(jié)果，具體有以下三種表現(xiàn)：一是從１９９９年開始，加工貿(mào)易順差均高于當(dāng)年貿(mào)易順差總額。２００８年前三季度我國貿(mào)易順差為１８００億美元，加工貿(mào)易順差則達(dá)到２１００億美元。二是２００２年－２００７年，外資企業(yè)的順差占總順差的比例從３１％提高到５１％。２００８年前三季度，外資企業(yè)的順差占比進(jìn)一步提高到６１％。三是出口轉(zhuǎn)移明顯。不僅發(fā)達(dá)國家制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，一些新興市場經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)也向中國轉(zhuǎn)移。近年來，中國在對(duì)美歐擁有較大貿(mào)易順差的同時(shí)，對(duì)東亞和一些石油輸出國的貿(mào)易逆差也在不斷擴(kuò)大，中國有相當(dāng)一部分貿(mào)易順差是其他國家轉(zhuǎn)移過來的。
從進(jìn)口來看，中國的低進(jìn)口也不是自愿的，這與部分發(fā)達(dá)國家對(duì)中國實(shí)行高技術(shù)貿(mào)易壁壘有關(guān)。中國經(jīng)濟(jì)的較快增長帶來對(duì)高科技產(chǎn)品的旺盛需求。從比較優(yōu)勢的角度看，中國應(yīng)當(dāng)大量進(jìn)口高端產(chǎn)品，但發(fā)達(dá)國家設(shè)置多重貿(mào)易壁壘，限制和禁止高科技技術(shù)裝備出口到中國，導(dǎo)致我國進(jìn)口增速持續(xù)低于出口增速，加大了貿(mào)易順差。
我們也認(rèn)識(shí)到，全球經(jīng)濟(jì)不平衡的糾正并非一日之功，需要主要貿(mào)易大國在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)的共同努力。當(dāng)今世界，大國行動(dòng)對(duì)推動(dòng)解決全球失衡實(shí)際上發(fā)揮著更為重要的作用。美國首先應(yīng)加快自身政策調(diào)整，減少財(cái)政赤字，提高國內(nèi)儲(chǔ)蓄率，加強(qiáng)金融監(jiān)管，減少對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品出口的限制；美元既然是儲(chǔ)備貨幣，美國政府的美元政策，就不能一味追求美國一國的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，要負(fù)起大國責(zé)任，負(fù)起世界主要貨幣發(fā)行國的責(zé)任，更多考慮和追求全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。
作為發(fā)展中大國，中國政府一貫保持負(fù)責(zé)任的態(tài)度。今后將繼續(xù)貫徹落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)的各項(xiàng)政策措施，大力完善社會(huì)保障、醫(yī)療、教育、住房等民生領(lǐng)域的體制機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)資源價(jià)格和匯率形成機(jī)制方面的市場化改革，下大力氣轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更多地依靠內(nèi)需，減少對(duì)出口的依賴，通過自己的努力為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。
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